银河期货鸡蛋多少钱一手余永定:特朗普政策利好全球,中国应成贸易自由化旗手

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原标题:大牛时代网:余永定:特银河期货鸡蛋多少钱一手朗普政策利好全球,中国应成贸易自由化旗手

社科院学部委员余永定

和讯网消息 由中国证券市场研究设计中心(SEEC)与和讯网联合主办的财经中国2016年会暨第十四届财经风云榜于2017年1月8日上午举行,本次论坛主题为“改革新起点”。中国社会科学院学部委员余永定在论坛上发表演讲,他认为, 特朗普的财政刺激政策将导致美国经济的强劲增长。这种增长将有利于全球经济的发展;中国的对外开放战略应该有所调整。一方面要继续坚持改革开放的方针。另一方面,我们必须做出某种调整。比如,现在可以继续高举捍卫贸易自由化的旗帜,我们作为旗手,可以继续推动FTA、RECP,发挥中国在WTO中更大的作用。

以下部分为文字实录:

  

余永定:我就根据和讯的安排谈一些中国经济形势。2017年的世界经济,可以用这一幅图画来表述,就是充满了不确定性。原来只是一只黑天鹅,现在不知道飞出了多少黑天鹅。

  这个不确定性中,最大的不确定性来自于哪儿呢?来自于这位老兄。我这里引用的是牛津经济研究所的一段话“特朗普当选可能意味着现在这个时代是最好的时代,也可能是最糟糕的时代。但是,确实是没有人知道事情将会向哪个方向发展,是向好的方向发展呢?还是向最糟糕的方向发展呢”。

  我自己感觉到特朗普对全球政治、经济秩序的威胁不可低估。特朗普这个人,我在40年前就知道。在我学英语的时候,我看《时代》周刊,其中有一篇文章专门介绍一个美国大佬在闹离婚。当时是一个丑闻,他的第一个老婆是个捷克人。如果我说得不对,大家可以去查查。我想证明一点,确实40年前我就知道这个人。并不是因为他做了什么好事,而是在搞离婚,这种所谓的丑闻。这是40年前。

  这样一个人居然当选了美国总统,这确实说明了一些问题。他的崛起应该说是美国国内各种矛盾尖锐化的产物。在这其中,中国因素也不可低估。在1980年的时候,中国的GDP只是美国的5%,现在已经超过了60%。这种情况对于习惯做老大的美国人来讲是银河期货鸡蛋多少钱一手难以接受的。至少对于美国相当一部分人是难以接受的。所以,特朗普当选是不是有点中国因素?我认为可能是有点中国因素,中国的崛起,美国的衰落,这是特朗普当选的重要原因。

  特朗普虽然还没有正式执政,但从他目前一系列的言论中可以看到他试图在改变尼克松以来的对华政策和全球战略。尼克松当时的想法是“联中抗苏”,这样一种国际战略的基本格局持续了几十年。在最近几十年,随着中国的崛起,在逐渐地变成,但还没有发生转折。

  在特朗普任期内,有可能发生这种转折,他不断地对普京示好。他为什么不断对普京示好呢?我觉得反映了中国某一部分精英的看法,中国现在成了美国世界霸权的主要挑战者,俄罗斯是个衰落的国家。虽然俄罗斯有核武器,但是,不妨“联俄抗中”,可能有这样一种战略转变。

  这种转变对中国来讲是非常危险的。我们应该对此抱有高度的警惕。

  在过去三十年,中国之所以取得了巨大的成绩,我觉得有偶然性,有很大的偶然性。这个偶然性是我们维持了三四十年的和平。在过去三四十年,世界没有经历大的战争,中国更没有被卷进战争中去。回顾历史,第二次世界大战以来到现在没有大规模的世界性战争。从60年代到目前,没有涉及到主要国家的大规模的常规战争。这种和平的环境对中国的崛起起到非常重要的作用。特朗普是不是会改变这样一种局面?我觉得我们应该高度警惕。

  我们不知道特朗普打的什么算盘,也可能他根本没有算盘,到时候临时发挥,我们搞不清楚,我们也不能替他设计。但是,我们应该尽量使自己立于不败之地。我们过去习惯于说现在是改革开放的战略机遇期。这种所谓“战略机遇期”的说法,我们说了四十年,现在是不是还是这种机遇期呢?我觉得很难这么说,至少应该画一个很大的问号。

  针对这种重大的国际形势转变,我们中国也应该对自己的国际战略进行调整。从经济的角度来讲,我们的对外经济战略应该做相应的调整。

  特朗普还没有上台就威胁说要对中国展开贸易战。显然,我们中国的出口会受到银河期货鸡蛋多少钱一手冲击。同时,特朗普也一定会采取一系列的措施,妨碍中国到美国去兼并、收购。以国家安全为由把中国拒之门外。

  前段时间,大家看到一些新闻,美国的金融管理当局惩罚了中国的金融机构,说中国的金融机构违背了美国的一系列的法律等等。比如,农行又出了一点问题。很多人不自觉地认为确实我们自己有问题。据我所了解,实际情况并不是这样。实际上是美国在鸡蛋里挑骨头,在想方设法地遏制许多中资机构的发展。对这样一些充满了不确定性,会带来很多问题的一种新的变化,我们应该做好充分的准备。

  牛津经济中心对2017年的全球风险进行了民意测验,采访了大量的金融机构、精英人士。全球的第一大不确定性,就是特朗普将发动贸易战,占到30%的不确定性。第二大风险是中国经济进一步下滑。第三大风险是地缘政治紧张。第四大风险是美国持续升息对发展中国家经济造成冲击。前三项风险的人还是比较多的。

  但是,也应该看到大家对风险的评估是比较分散的。这说明2017年是充满了不确定性的。

  2017年有什么好事要发生呢?根据牛津经济中心的调研,大部分人认为特朗普的财政刺激政策将导致美国经济的强劲增长。这种增长将有利于全球经济的发展。第二项就是全球财政宽松政策。第三项是全球劳动生产率会上升。我认为第一项,为2017年全球经济的发展注入一些活力,这一点的可能性还是比较大的。

  具体再看美国的货币政策、财政政策,特别是货币政策。一个非常重要的事实就是在2017年美联储要加息,而且肯定要加三次息,加息的幅度比我们原来的预期要大一些。美联储加息对全球经济会产生什么影响?

  (PPT)大家看图,每次加息的同时会发生一些重大事件。一般的情况是美联储加息,美国的利息率上升,往往会对发展中国家的经济发展造成冲击,往往伴随着某种形式的危机。当然,这次从美联储加息来看,还仅仅是开始,跟每次大规模的加息相比,幅度还很小。我们要看到美联储的加息可能会对中国和全球经济造成某种冲击,恐怕这个冲击还不会马上发生。我们现在不能说它造成什么严重的影响,但必须保持高度的警惕性。

  还有一个非常重要的特点,虽然美联储加息这是银行间拆借的短期利息率有所上升。更引人注意的是长期国债的利息率是大幅度上升。这意味着美国的收益率曲线发生了形态的变化,它更为陡峭了,长端的回报率银河期货鸡蛋多少钱一手提得很高,短端的也提得更多,它变得更斜更陡了。美国利息率斜率的变化肯定会对全球资产的配置产生重要影响。到底是什么影响?在座各位比我更清楚。

  第三个问题就是美元指数上升。很难说明美元指数为什么会上升,很难找出一般性规律。这个事情还是比较难说的,存在着各种各样的可能性。从现在来看,由于QE的退出导致了美元指数的走强,特别是从2013年6月开始,当伯南克吹风QE要退出,美元指数就开始上升。当然,后来又有所回落。在最近这两年,美元指数上升的势头是比较猛的。特朗普因素又对美元指数的上升起到了推动作用。

  现在很大的问题就是美元指数上升会维持多长时间。一般国外投行认为至少是今年前半年美元指数还会维持上升的势头,有人认为时间可能更长。这个问题现在还难以判断。因为既有促使美元指数上升的因素。同时,也可能有使美元指数上升到一定时候就不继续上升的因素。比如,特朗普的财政刺激计划肯定刺激美国经济的增长。当投资者看好美国经济的时候,资本流入美国,会推动美元指数的上升。但是,另一方面,宽松的财政政策会导致美国财政赤字增加,美国的经济项目逆差可能增加。这种情况下又可能使美元指数的上升受阻。美元指数会上升到什么样的程度、在什么时候可能会逆转,我们也不太清楚。

  总之,美国的经济金融形势大致可以总结几点,应该是没有争议:

  一是美国的经济增长速度将会提高,从目前的2%左右进一步提高。这是非常重要的。

  二是联邦基金率上升。

  三是长期国债收益率上升,也就是收益率曲线变陡,导致美国和全球资产配置会发生一定的变化。

  四是美元升值。

  五是美国的通货膨胀和资产泡沫可能会有所发展。美联储之所以决定要提高利息率,在特朗普之前是两个重要的理由,一个是美国经济已经运行在潜在经济增长速度之上了。与此相关的是美国的通货膨胀、美国的资产泡沫可能会恶化。这是特朗普之前推动美联储决定提高联邦基金利息率的主要理由。

  这些变化对中国有些什么影响呢?我觉得最明显的就是美国经济向好对中国的出口会有正面作用。同时,特朗普挥舞贸易保护主义的大旗,对于中国的出口又可能造成严重影响。两者相抵消,到底情况如何,现在还很难做结论;资本外流的压力会继续存在,人民币的贬值压力会继续存在。这种压力到底会持续多久,现在还很难判断;中国目前大大地加强了资本管制,资本管制的必然结果就是使人民币国际化进程中断、倒退,“一带一路”也可能会因资本管制和外汇储备下降而受阻。

  中国的对外开放战略应该有所调整。一方面要继续坚持改革开放的方针。另一方面,我们必须做出某种调整。比如,现在可以继续高举捍卫贸易自由化的旗帜,我们作为旗手,可以继续推动FTA、RECP,发挥中国在WTO中更大的作用。坚持国际货币体系改革,推进IMF改革、推进区域经济合作等等;面临着新形势和特朗普这个因素,中国在执行对外开放战略的时候,必须量力而行,实事求是,不要动辄就说我们面临着什么新的战略机遇期、我们要当领军人物。我认为我们现在首先要把国内的事情做好。在贸易方面,我们要进一步促进贸易结构的改善、产业升级。人民币自由化和资本化的进程要暂时休息,整顿好以后再重整旗鼓、重新出发。现在我们应该接受某种停滞、某种倒退;海外投资也是这样的,要量力而行。

  我想提一次SDR。大家认为加入SDR是非常好的事情,我也同意。但是,它也给未来中国执行内部政策形成了某种制约。比如,CNH、CNY的汇率差可能有所扩大,这对于人民币作为一揽子货币的构成部分是不利的。要想成为SDR一揽子货币中的构成部分就必须满足一个条件,就是自由可兑换。加强资本管制是不利的。从中国目前的情况来讲又得加强资本管制,这跟我们加入SDR要承担的义务可能会发生某种冲突。我们应该如何应对这些挑战,必须做好预案。

(责任编辑:郝运 HN064)

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